J马被称为水货的原因主要有以下几点：

高身价与低表现：

J马从马德里竞技以4200万欧元的高价加盟恒大，但他在恒大效力期间的表现远未达到预期。在3年半的时间里，他仅登场了16次，进球数也仅为4个。

频繁伤病：

J马在加盟恒大后，频繁受到伤病的困扰，导致他长时间无法参加比赛。尽管在伤愈复出后，他的表现仍然不理想，甚至有时还会拖球队的后腿。

数据惨淡：

J马在恒大的数据表现也相当惨淡。在2016赛季，他为恒大各项赛事出场15场，交出4球2助攻的成绩单。这样的数据与他在马竞和其他俱乐部的表现相比，差距甚远。

未能融入球队：

J马在恒大期间，并未能很好地融入球队，也没有在球队中发挥出应有的作用。他的表现和伤病问题让球迷和球队都感到失望。

转会失败：

恒大在J马身上投入了大量的时间和金钱，但最终却因为伤病和管理问题，不得不选择将他租借回葡超的波尔蒂芒人，这也让这次转会成为了一次失败的交易。

综上所述，J马被称为水货，主要是因为他高身价低表现、频繁伤病、数据惨淡、未能融入球队以及转会失败等多方面的原因。